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美元指数逼近107大关创20年来新高 如何影响中国股、债、汇?

来源: 第一财经 时间:2022-07-08 08:46:56

多重因素促使资金涌入避险资产,持续推高美元值。美元指数日前已逼107大关,创20年来新高。

截至北京时间7月7日16:14,美元指数报106.7。多位接受记者采访的交易员和策略师认为,强美元仍有上行动能,避险功能再度凸显,欧元区和英国的经济疲软再度凸显了美元的优势,欧元和美元可能在20年来首次实现1:1的价。

强美元将持续

期,巴克莱发布题为“昂贵的美元是所有尾部风险的总和”的汇率展望报告,该标题似乎总结了美元走强的原因——俄乌问题、欧洲的天然气短缺、美国的通胀问题有可能推动美元对主要货再升值、衰退风险等等。即使多数机构认为美元长期可能被高估,但这些风险极有可能导致美元在短期内涨势超调。

周三发布的6月FOMC货政策会议纪要显示,美联储官员们并没有就衰退展开讨论。会议焦点集中在通胀(提及20多次)和未来几个月的加息计划上。美联储更担心的是高通胀变得“根深蒂固”,而不是潜在衰退风险,这也提振了市场对央行继续激进加息的预期。美联储6月已宣布加息75个基点(BP),为28年来以来力度最大的一次加息,7月份料继续加息75BP,或至少50BP。

“市场目前押注美联储7月27日会议上加息75BP至2.25%~2.5%区间的概率为92.7%。”FXTM富拓首席中文分析师杨傲正对记者表示,从技术面来看,美元指数在突破106.80水后将指向109.50的阻力位。

法兴银行首席外汇策略师Kit Jucks对记者表示,只有在全球经济走上更可持续的增长道路、能源价格见顶、美联储紧缩政策结束在望、俄罗斯对欧洲经济复苏的威胁减弱时,美元才会真正下跌。

欧元或对美元实现

欧元/美元在过去20年来都交易在1以上,即使是在欧债危机前后也没有突破1的关口。但机构认为,这一次价可能不再是梦。

本周,金融市场走势震荡,美元对发达国家和新兴市场货全线走高。受强势美元影响,周三欧元/美元一度跌至1.01841,创20年来最低水,非常接1:1价。截至北京时间7月7日17:00,欧元/美元报1.0189。

嘉盛集团资深分析师佩里(Joe Perry)对记者表示,该货对(currency peg)2021年5月以来一直走低。投资者担心欧洲央行作为不够,不能帮助欧洲经济避开高企的通胀。事实也是如此。从2021年5月开始的一年里,欧元区通胀不断攀升,最在2022年5月达到8.6%高点。但央行执委会在上次会议上表示,会在7月加息25BP,也有部分成员支持加息50BP。

事实上,欧元区的衰退风险远超美国。高盛最新表示,明年美国经济进入衰退的风险为30%,而欧元区为40%,英国为45%。两周前,S&P全球制造业PMI数据显示,欧元区很多国家的PMI低于预期,催生衰退就在眼前的恐惧心理。6月欧元区整体PMI从54.6跌至52.1。“所以,欧元区不仅通胀飙升,同时成长也放缓。欧洲央行左右为难,该加息还是按兵不动?”佩里表示,美国的情况和欧元区相似,只是美联储的境况比欧洲央行好得多。

在他看来,“1”只是个心理价位,不具有任何意义,欧元/美元甚至能够低于价。“货对上次下破1是在2002年12月,在2000年1月和2002年7月之间,也曾低于价。月图水支撑位在0.9608 和 0.9332。欧元/美元甚至曾于2000年10月,触及0.8231低点。”

如何影响中国市场

强美元之下,全球各市场都难免受到影响,中国亦然。

就人民而言,区间波动仍是机构的共识预测,各大投行对美元/人民的预测维持在6.6~6.9的区间。未来,出口、跨境资金流动情况仍是需要关注的重点。

期,美国取消对华加征关税预期升温,本周初人民一度短期走升。巴克莱外汇、宏观策略师张蒙期对记者表示,假设关税完全取消,人民实际有效汇率(REER)料升值1.8%;如果是部分取消,或相当于REER升值0.3%,即人民对美元升值1%。“考虑到疫情后中国出口的增长和人民仍然坚挺的估值,我们认为将降低关税与人民大幅升值等同起来的看法过于激进。”她表示,中国央行更可能会寻求维持一篮子货指数(CFETS)的稳定。

渣打大中华及北亚首席经济师丁爽称,若自7月起美国取消全部对华加征关税,有望提升中国对美贸易顺差占GDP比值的0.2到0.3个百分点。

就债市而言,上半年,由于中美利差倒挂、地缘政治风险发酵,国际资金大幅流出中国债市,2~5月累计净流出3000亿元人民,境外投资者对中国国债的持有量从4月的10.5%降至10.3%,不过机构预计7月国际资金有望回流中国债市。但整体而言,债市表现仍将由境内交易主导。

南银理财方面对记者表示,债市震荡格局未变,下半年10年期国债将在2.7%~3.0%的区间波动。从融资需求来看,三季度国内消费修复、地产回暖叠加基建投资支撑,经济改善的确定最高,所以利率中枢可能上行10~15BP。四季度债市的调整压力会有所缓和,债市利率存在略回落的可能。

就股市来看,投资者担忧美国经济衰退或市场大幅调整,对北亚地区资金流动产生了巨大影响,但A股及东盟市场则更为稳健。瑞银证券中国策略分析师孟磊此前对记者称,考虑到美国可能对中国出口产品取消部分关税,互联网相关领域的监管周期有望见顶,海外资金将在2022年下半年重回中国市场。6月北向资金累计净流入730亿元。

高盛策略团队最新提及,MSCI中国指数自3月中旬低点反弹25%,显示市场情绪已经改善。投资者仓位尚未完全体现更积极的情绪。主动型全球公募基金仍低配中国股票约440个基点,而新兴市场及亚洲公募基金配置对港股的仓位和中概股板块的配置也有待提高。

标签: 美元指数 避险资产 天然气短缺 美联储紧缩政策

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