美1月零售销售月率3.8%超预期 华尔街才是加息拦路虎？

投资者消化最新零售数据和地缘局势发展，周三美股小幅低开。截至发稿，道指开盘跌0.47%，标普500指数和纳指分别下跌0.71%和1.35%。必需消费品板块上涨0.4%，可选消费品板块下跌0.4%，电商巨头亚马逊盘初下跌0.8%，零售巨头沃尔玛上涨0.3%，日化龙头宝洁上涨0.6%。

美国1月零售销售环比增3.8%

面对通胀高烧不退，美国消费者购买力似乎依旧强劲。

2月16日周三，美国商务部公布1月零售销售数据，环比增长3.8%，好于市场预期值2.1%。不过，上述数据未经通胀调整，尚未反映1月7.5%的高通胀水平，经通胀调整后的12月零售销售月率则由环比下跌1.9%下修为下跌2.5%;撇除汽车销售的1月核心零售销售月率为3.3%，好于预期值0.8%，前值为下跌2.3%。

美国1月零售销售环比增3.8% (图源：美国商务部)

分项来看，环比来计，在线销售贡献最大增幅，1月销售额较前一月劲增14.5%，百货公司销售额增长9.2%，家具和家居销售额增长7.2%，汽车及零部件销售额增幅为5.7%;体育用品、乐器和书店则是降幅最大的板块，销售额环比跌3%，加油站销售额跌幅1.3%，餐饮销售额下降0.9%，健康及个人护理销售额跌0.7%。

同比来计，加油站销售额较去年同期猛增33.4%，为增幅最大的板块，其次是餐饮销售额，同比增长27%，服装与配饰销售额再次之，同比增幅为21.9%。

富国银行近期发表报告称，随着疫情的每一波反复，消费者对病例数不再敏感。目前家庭财务状况依然稳健，这将支持未来几个月的总体消费支出。然而该行提示，随着经济复苏以及财政支持消退，通胀对消费活动的不利影响可能会在2022年加剧，近期消费者信心恶化就证明了这一点。

美消费者信心跌至逾十年低位

Silverbear Capital高级合伙人、前纽交所资深交易员艾伦·瓦尔代兹(Alan Valdes)在接受第一财经记者采访时，忍不住吐槽物价飞涨，“一袋培根两年前还是6美元，现已涨到10美元以上;全美普通汽油平均价格一年前为每加仑2.5美元，现已来到3.5美元……伴随着物价飙升的是供应瓶颈，我去沃尔玛超市购物时，发现部分货架空空荡荡，缺货断供情况严峻，如果沃尔玛都疲于应对，那么供应链问题可见一斑。如此，怎能不打压消费者信心。”

本月11日，密歇根大学的最新调查显示，2月消费者信心指数初值降至61.7，为2011年10月，即逾十年最低水平，收入在10万美元及以上家庭的信心较上月下降16.1%。报告称，三分之一的消费者自发提到通胀上升对个人财务的影响，近一半的消费者预计，经通胀调整后的来年收入将会下降。调查显示，一年期通胀预期从1月份的4.9%升至5.0%，为2008年7月以来的最高水平。5-10年通胀预期保持在3.1%的11年高点。

嘉盛集团(Gain Capital)资深分析师佩里(Joe Perry)对第一财经记者表示，消费信心下滑很大程度上源于高物价加上实际收入和家庭净值下降所致。“尽管工资增速很高，但仍跑不赢通胀，造成实际工资负增长。消费者信心低迷、物价高企和实际工资负增长对今年上半年的消费构成风险，须警惕需求放缓。”佩里表示。

美国通胀正在40年高位徘徊，1月消费者物价指数(CPI)同比飙涨7.5%，为1982年2月以来最快涨幅，且该数据已连续第九个月达到或超过5%。本周二公布的1月生产价格指数(PPI)年率为9.7%，环比增长1%，环比升幅为八个月来最大。

华尔街才是加息拦路虎?

瓦尔代兹称，央行不断印钱造成通胀失控，这是很大的政策错误，美联储需要采取更为激进的措施弥补过失，3月一次性加息50个基点是其中一个选项，不过华尔街或成拦路虎。“曾几何时，华尔街追随美联储，现如今，美联储却被华尔街拿捏，会因市场震荡而陷入政策两难。”

瓦尔代兹认为，通胀一旦起飞就很难降温，即便加息也不足以为通胀降温。另一方面，疫情期间居民收入增加难以维系与日俱增的家庭开支，随着美国进入中期选举年，候选人们不能承受因通胀而失去民心和选票，或有所行动。他猜测，或有议员考虑加开油气管道，以期遏制能源价格这一通胀上涨的主力军，只不过，限制公共土地的钻探和海洋钻探是拜登能源政策的核心，恐难成事。

佩里指出，消费需求放缓对于企业盈利的影响也值得关注。回顾去年四季度，业绩未达预期的企业在本财季的股价表现非常糟糕，因为与三季度相比，市场的容忍度要低得多。据嘉盛集团统计，那些业绩超预期的企业在财报披露之后，股价中值上涨了1.1%，而未达预期的企业股价在放榜当日平均下跌3.2%，在随后三个交易日下跌2.4%。市场可能会青睐收益稳定、执行能力强的高质量企业。

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